南昌青山湖投资发展有限公司是2003年6月由区政府全额出资的国有独资公司。公司成立10年来，已投入全市重大重点项目、民生工程项目20余个，投资额达25亿多元，平台直接融资和提供担保近10亿元，打造出了一条又一条“精品”路、修筑起一间又一间“暖心”房，方便了沿线居民交通出行，提高了人民生活质量，提升了城东地区的城市品味，增强了南昌市的经济发展活力和后劲，得到了市、区党政领导的肯定和赞扬。但低收益、高负债的经济运行体制、单一的融资渠道、不稳定的还款来源、国家宏观政策的调整以及自身存在的因素使我司在近期的项目建设中面临资金断链的严峻考验。

　　一、公司现状

　　1.注册资本情况

　　南昌青山湖投资发展有限公司系青山湖区政府全额出资的国有独资企业，2003年6月成立，注册资金1.5亿元人民币，区委、区政府无偿划拨区政府大院、区科技文化大楼和区妇女儿童活动中心、区文化广场的房产及土地以国有资产作公司的注册资本。后因区文化广场的改造，根据湖办发[2009]31号文件精神，明确将已划拨的区政府大院、区科技文化大楼和区妇女儿童活动中心7000万元资产过户到我公司名下，同时划拨8000万元左右的有效资产置换青山湖文化广场的资产以充实我司的注册资本。但至今，7000万元资产因过户涉及税费缴纳尚未办妥手续，置换的8000万元资产也未办理注册资本变更程序。这不仅影响每年的工商年检，也直接制约了平台的融资能力。

　　2.公司经营方针

　　公司的主要职责是：受区政府委托，行使辖区范围内城市基础设施建设和园区开发建设的投资融资、项目实施、资本运作，全力搭建我区投融资平台，充分发挥政府投融资平台功能，提高政府融资投资水平;对实施的政府性投资项目实行具体的组织和管理。

　　公司的经营范围是：资产经营、投资管理、道路基础设施工程、美化亮化工程、市政工程、桥梁、涵洞工程;房地产开发、自有房租赁、物业管理、管网工程、园林绿化工程。

　　3.公司经营业绩

　　2003年以来，公司积极投身城东片区市政基础的建设，承建了北京东路、青山湖东岸路网、上海路、环湖西路、艾溪湖截止管网、艺术中心排水管网、青山湖中北大道、广州路、朱桥东路、广阳路及延伸段、天香路等11项工程，建设总里程达34.18公里;代建了2007年城东经济适用房、2011年城东经济适用房、火车站东广场拆迁还建房、青山湖大道拆迁安置房、区法院审判法庭大楼、华安学校等民生工程和行政单位办公用房，建筑总面积达28.1万平方米。还有一批亟待开工的项目如月坊综合性住房小区、桃湖地铁拆迁安置房、临江商务区旧城改造安置房等已与南昌市土地储备中心、市轨道交通公司签订代建协议，代建面积达80.2万平方米。

　　公司在加强市政基础设施项目和公益性、民生项目建设的同时，充分发挥政府投融资平台功能。自2003年以来，累计直接融资和担保融资10亿元，其中直接融资7亿元，为昌东工业区融资担保1.28亿元、民营科技园融资担保0.8亿元、京东筹备处融资担保0.4亿元，承接镇、村历史债务0.8亿元;运作北京东路资金平衡用地113亩产生土地出让收益3.56亿元，目前正在运作青山湖中北大道358.84亩资金平衡地块的资产变现。

　　二、存在问题

　　1.资产和现金流不能产生规模效应

　　我司作为区政府最早成立的唯一一个融资平台，虽然承担着区级融资平台的职能，但一直得不到有效的资产注入，既没有划拨的土地和房产，也没有自身的经营性项目，盈利能力较差，完全不够一个融资平台的标准。同时由于我司承担的基本都是市重大重点工程，财政拨入资金都在区财政直接支付，现金流得不到提高，同时又过度负债，公司缺乏良好的财务形象，融资能力大大削弱。

　　另一方面，平台债务直接体现到财务报表中，而公司基本没有经营性项目，非经营项目来款又均在区财政直接支付，公司经营现金流得不到提高，也直接影响了公司的融资能力。截至2013年9月底，公司资产总额14.35亿元，净资产总额1.5亿元，企业负债率突破警戒线。虽然资产规模上去了，但由于经营现金流和资产负债率两大财务指标的制约，以及注册资本的不到位给融资工作带来很大的难度。

　　2.融资渠道比较单一，后续资金有限

　　由于我司不具备雄厚的资产作抵押，也没有充足的现金流覆盖负债，还款来源得不到有效保障，我司一直靠政府信用作担保，在国有银行贷款用作市政基础设施和保障房的建设，融资模式过于单一，提供的资金支持有限。

　　3.国家政策调控的不可预见性

　　地方政府融资平台是由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体，通过举债融资，为地方经济和社会发展筹集资金，在加强基础设施建设以及应对国际金融危机冲击中发挥了积极作用。但由于举债融资规模迅速膨胀，融资平台的债务已对地方财政形成较大的财务压力。2010年6月，国务院印发通知，要求各地政府加强对地方政府融资平台的管理，明确提出了控制风险、规范运作的要求，我司在此期间不再具有贷款主体资格，并被要求需对存量贷款提供足额抵押归期归还;2011年10月，银监会副主席周慕冰曾在公开场合表示银监会将重点推进存量平台贷款整改，现银行已开始延长存量地方平台贷款的期限以避免违约，我司的存量贷款于2012年4月获得展期，并取得了经济适用房4000万元的信贷支持。由此可见，国家政策的调控对政府融资平台的融资影响深远。

　　4.缺乏多元化经营模式

　　公司从成立至今，主要承担的是青山湖区范围内的市政基础设施保障性住房的建设，都是公益性、民生项目，属于非经营性项目，没有利润空间，企业发展受到制约。造成该现状的原因是一没有加以整合的资源，二没有可用于保值增值的资本，三没有进行市场化运作的项目资本金。

　　三、下一步发展方向

　　1.明确公司职能定位，做大做强政府融资平台

　　通过区金融办对全区资产的摸底排查和分类，完善资产的相关权证手续，将一些优质资产注入区城投公司，进一步更新观念，加大创新力度，完善工作体制机制，明确公司城市基础设施投融资建设、城建资金管理和城建资产资源运作的主体职能定位，充分利用市、区政策扶持，争取优质资产资源的注入，完善、增加公司注册资本，优化资产结构，积极抓好融资平台建设，促进城市建设跨越发展。

　　2.加强项目运营管理，确保资金运行安全

　　要进一步加强项目运营管理，完善制度建设，严格按制度、按程序、按合同实施，保证项目有序推进;要强化投资风险意识，加强资金使用情况审核，并建立健全长效管理机制，负责城市基础设施建设资金的筹措、归集、结算、监管和偿还，实现城建资金的借用还一体化，确保项目资金安全运行。

　　3.拓宽融资渠道，优化融资环境

　　坚持以融资模式创新为动力，以推动资本循环为目标，继续做好银行直接融资工作，同时积极尝试先进的B-O-T融资模式即建设-经营-转让方式、信托融资、发行城投债等融资模式，拓展新的融资渠道，借外力、强内力、聚合力，为城市建设提供资金保障;要畅通融资渠道，加强和巩固与各商业银行、投资伙伴的合作关系，创造良好的融资环境。

　　4.争取政府政策扶持，促进公司长远发展

　　我司今后的长足发展，离不开区委、区政府的大力政策扶持，我们要利用我区充足的国有资产优势，把静态、零散的存量资产和城市资源通过资产注入等形式变为动态的、整合的信用资产，即把资产变为资本，优化资产结构，提供有效抵押，降低贷款风险，获得更多的信贷支持，为项目建设提供强有力的资金保障;同时，积极争取所有城建项目资金均通过城投公司进行拨付，以增加公司的现金流，提升公司的信用等级;另外，争取部分财政资金，尝试一些经营性项目的运作，合理储备可利用的土地资源，真正形成土地储备的总龙头，市政建设的总出口，政府融资的总平台，进入市场的总手段。

　　今后公司将按照南昌市城市建设和发展总体规划的要求，依托政府扶持与开拓市场相结合、立足主业与多元化经营相结合的原则，做好城市建设项目和基础设施项目的建设，使投资公司真正成为我区的“融资载体、投资主体、经营实体”。

　　我们坚信，有各级政府的科学决策、坚强领导，有各相关部门的紧密配合、大力支持，青山湖城投一定会焕发青春，再接再厉，乘势而上，为创建合谐幸福青山湖作出新的贡献。

(南昌青山湖投资发展有限公司 何秀蓉)